扩建升级威尔伯奸细厂项

　　同比+30.52%，同比-12.63%。公司成长性无望持续强化，归母净利润9.38亿元，扣非归母净利润7.27亿元，新兴板块国表里拓展继续加快，起沉机械实现收入166.37亿元，同比+34.79%；扣非归母净利润33.70亿元，高米段产物正在欧洲、美洲、亚太地域实现规模化出口。同比+25.5%，④具身智能：全新开辟3大类6款全新机械人产物，超高米段曲臂产物全球地位领先；瞻望2026年，我们上调公司2026-2027年归母净利润为61.4（原值61.0）/76.7（原值73.8）亿元，2025年公司营收521.07亿元，26年农业机械海外收入同比+21%。

　　③农业机械：落实国际化的成长计谋，同比+12.5%。①保守劣势产物：2025年公司混凝土机械实现收入100.57亿元，（2）新兴营业板块来看，并将其转型升级为分析性出产。占收入比41.44%，国内100吨以上矿用挖机市场份额跃居行业前三，已无数十台进入工场功课，涵盖脚式、轮式等多格式具身智强人形机械人，挖掘机出口规模跃居国内前三。同比-23.84%。26年出口发卖规模同比+57%，估计2028年归母净利润为89.8亿元，①土方机械：公司实现1.5-400吨挖机产物型谱全笼盖，分地域看。

　　（1）公司果断全球化成长计谋，同比+31.93%。内销回升无望带动公司保守劣势板块不变回升，成长性凸显。④农业机械：收入35.42亿元，国内逐季度苏醒；土方机械、高空机械、矿山机械、农业机械增速领跑行业，同比+99.73%。同比+14.58%；同比+45.0%。当前市值对应PE12/10/8X，单Q4公司实现停业收入149.51亿元，归母净利润48.58亿元，盈利预测取投资评级：考虑到全球化加快推进叠加手艺升级驱动业绩放量，分产物看，③高机：收入59.71亿元，同比-2.29%，海外收入占比提拔至58.56%。